Οι επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικές αυξάνουν τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και επηρεάζουν τις διεθνείς αγορές
Οι επενδυτές εμφανίζονται ολοένα πιο ευαίσθητοι σε μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα, ιδιαίτερα όταν αυτά συνοδεύονται από υψηλό και αυξανόμενο δημόσιο χρέος. Στην Ιαπωνία, οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων καταγράφουν σταθερή άνοδο από το 2023, φτάνοντας την περασμένη εβδομάδα στο 2,37%, μετά τις προεκλογικές εξαγγελίες της πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι για κατάργηση του φόρου κατανάλωσης 8% στα τρόφιμα. Το δημόσιο χρέος της χώρας κινείται κοντά στο 240% του ΑΕΠ, το υψηλότερο μεταξύ των αναπτυγμένων οικονομιών.
Μετά την ενεργειακή κρίση, ο πληθωρισμός στην Ιαπωνία αυξήθηκε γύρω στο 3% κατά μέσο όρο την περίοδο 2023-2025. Η επεκτατική δημοσιονομική πολιτική της νέας κυβέρνησης ενισχύει τον κίνδυνο απωλειών για τους επενδυτές, οδηγώντας σε πωλήσεις ομολόγων, πτώση τιμών και άνοδο αποδόσεων κατά δύο ποσοστιαίες μονάδες από το 2023.
Στις ΗΠΑ, οι αποδόσεις των 10ετών Treasuries διατηρούνται σε υψηλά επίπεδα, φτάνοντας το 4,29% την περασμένη εβδομάδα, λόγω υψηλών ελλειμμάτων, αυξανόμενου χρέους και πολιτικής αβεβαιότητας. Το δημοσιονομικό έλλειμμα του 2025 εκτιμάται στο 5,9% του ΑΕΠ και το χρέος στο 124%, με προοπτική να φτάσει στο 240% έως το 2030, σύμφωνα με τον οίκο πιστοληπτικής αξιολόγησης Scope.
Οι πωλήσεις ιαπωνικών και αμερικανικών ομολόγων επηρέασαν και τις αγορές συναλλάγματος. Το δολάριο και το γιεν υποχώρησαν σημαντικά, με το ευρώ να ξεπερνά τα 1,20 δολάρια και το γιεν να κατρακυλά, ενώ φήμες για παρέμβαση Τόκιο-Ουάσιγκτον κυκλοφόρησαν ευρέως. Το μόνο νόμισμα που συνεχίζει να λειτουργεί ως ασφαλές καταφύγιο είναι το ελβετικό φράγκο, ενισχυόμενο έναντι όλων των νομισμάτων, με τα 10ετή ομόλογά του να αποδίδουν 0,18%, χάρη σε μηδενικό πληθωρισμό και ισχυρά δημοσιονομικά δεδομένα.
Στην Ευρώπη, η αύξηση των αποδόσεων των ιαπωνικών ομολόγων είχε περιορισμένο αντίκτυπο. Στην Ελλάδα, η απόδοση των 10ετών τίτλων διαμορφώθηκε στο 3,46%, περίπου στα ίδια επίπεδα με αντίστοιχους γαλλικούς και ιταλικούς τίτλους. Ο οικονομολόγος του ESM, Matthias Gnewuch, τονίζει ότι τα ελληνικά ομόλογα έχουν πλέον ενοποιηθεί με αυτά των άλλων χωρών της Ευρωζώνης, γεγονός που ενισχύει την εμπιστοσύνη των αγορών και βελτιώνει τις συνθήκες χρηματοδότησης μέσω δημοσιονομικών πλεονασμάτων και οικονομικής ανάκαμψης.
About The Author
